Valstybės lėšos optimistiškai vertina vario sektorių
Praėjusią savaitę buvo paviešinta 2023 metų viešųjų fondų ketvirtinė ataskaita, o fondo pozicijų koregavimo tendencijos ir pozicijų papildymai atsidūrė rinkos dėmesio centre. Žvelgiant į pramonės segmentus, ketvirtąjį ketvirtį aktyvūs akcinio kapitalo viešieji fondai padidino savo turimas atsargas vario sektoriuje „prociklinėje“ spalvotųjų metalų pramonėje.
Ketvirtąjį 2023 m. ketvirtį buvo paspartinta ir įgyvendinta keletas vidaus „stabilizuojančio augimo“ politikos priemonių. Vidaus ekonomika rodė stabilizavimosi apačioje ir iš pradžių atsigavimo ženklus, o rinkos lūkesčiai dėl vidaus ekonomikos atsigavimo išaugo. „Galaxy Securities“ tyrimo ataskaita rodo, kad aktyvūs akcinio kapitalo viešieji fondai turi daug akcijų A spalvos spalvotųjų metalų pramonėje, kuri sudaro 2,23 % akcijų investicijų rinkos kapitalizacijos. Du ketvirčius iš eilės jie padidino savo akcijų dalį spalvotųjų metalų pramonėje, ypač tuos, kurie turi didesnę ekonominę reikšmę. Vario plokštė.
Zhang Weixin, CITIC Futures vyresnysis spalvotųjų metalų analitikas, teigė, kad ilgalaikis veiksnys, kad aktyvūs akcinio kapitalo viešieji fondai būtų optimistiški vario sektoriaus atžvilgiu, yra optimistinės perspektyvos, atsirandančios dėl ekologiškos pasaulinės energetikos transformacijos, įskaitant žaliosios energijos gamybą. naujų energetinių transporto priemonių ir kt., dėl kurių tikimasi didžiulio paklausos augimo. , tikimasi, kad vario pasiūlos ir paklausos santykis ilgainiui išliks geras.
"Žvelgiant į visą rinką, tai sektorius, turintis gana didelį tikrumą. Ypač kai Kinijos akcijų rinkos rezultatai yra silpni ir 2023 m. trūksta ryškių taškų, vario sektorius turi ir puolimo, ir gynybos savybių." Zhang Weixin analizavo, kad trumpuoju laikotarpiu rinka nusiteikusi optimistiškai. Tikimasi, kad 2024 m. bus sumažintos palūkanų normos, vidaus paramos politika ir nedidelė koncentratų pasiūla duos teigiamų rezultatų vario kainų perspektyvai, o tai, tikimasi, padidins akcijų kainas. susijusių atsargų. Nuo 2023 m. spalio mėn. rinkoje prekiaujama pagal Federalinio rezervų banko palūkanų normų mažinimo lūkesčius ir JAV ekonomikos švelnaus nusileidimo lūkesčius. Vario kainos stipriai augo, o pastaruoju metu netikėtai vykdyta vidaus atsargų normos mažinimo politika taip pat skatina rinkos nuotaikas. Pakeitimų serija nuo 2023 m. rugpjūčio mėn. pabaigos Tikimasi, kad palaikomoji politika 2024 m. pradžioje sukurs sodrinimo efektą ir pagerins ekonominę situaciją. Pramonės lygmeniu, kuriam įtakos turėjo užjūrio vario kasyklų uždarymas, vidaus lydymo pajėgumai tapo per dideli. Dabartinis žaliavų importo TC indeksas nukrito žemiau daugumos naftos perdirbimo gamyklų sąnaudų linijos, todėl po švenčių įvyko didelio masto naftos perdirbimo gamyklų išankstinė priežiūra arba gamybos mažinimas, todėl sumažėjo rafinuoto vario pasiūla. Forma paramos vario kainoms.
Xiao Jing, spalvotųjų metalų tyrinėtojas iš SDIC Essence Futures, mano, kad viešosios lėšos yra optimistiškai nusiteikusios spalvotojo vario sektoriuje daugiausia dėl santykinio išteklių trūkumo ir koncentracijos bei ilgalaikio ir labiau garantuoto potencialaus augimo tempo. pasaulinės anglies dioksido atžvilgiu neutralios transformacijos kontekste. Atkreiptas dėmesys ne tik į kasybos galą, bet ir į vario lydymo pajėgumų išdėstymą, kurio eksploatacinės savybės daugiausia priklauso nuo „apdorojimo mokesčių“. Naujas energijos perjungimas, viena vertus, yra nauja energetinių transporto priemonių akumuliatorių sistema, kita vertus, tai nuolatinis ekologiško maitinimo ir elektros tinklo atnaujinimas. Šiame procese, skirtingai nei šaliai būdingi gamtos ištekliai, kuriais remiasi iškastinė energija, naujosios energijos esmė yra konkurencija tarp pramonės įrangos technologijos ir gamybos. Žaidimas perėjo nuo grynųjų išteklių pranašumų prie visų produktų pramonės grandinės ankstesnių ir paskesnių scenarijų, o elektrolitiniam variui tenka naujas vaidmuo naujoje energetikos pramonėje. Energijos suvartojimo dalis kasmet didėja. Remiantis skaičiavimais, vario suvartojimas naujoje energijoje 2023 m. pasiekė 13 %, o 2024 m. pasieks 15 %. Tai prisidės prie didelio ir tam tikro ribinio augimo tempo visiems poreikiams, todėl pats elektrolitinio vario lydymo pajėgumas bus panašus į vario tiekimo grandinę. naftos perdirbimo gamykla. Akumuliatoriaus tipo varinė folija, skirta kasykloms ir terminalams, taip pat turi tam tikrus tiekimo grandinės konfigūracijos atributus. Pasaulinės tiekimo grandinės pertvarka po epidemijos skyrė skirtingą dėmesį kiekvienai gamybos grandžiai. Praėjusiais metais Tarptautinės energetikos agentūros anglies neutralumo ataskaitoje buvo analizuojama pasaulio vario lydymo ir perdirbimo pajėgumų koncentracija pagal šalis, kaip ir vario kasyklų pasiskirstymas. Kinija turi didžiulį gamybos pajėgumų pranašumą vario lydymo srityje.
"Tarp vario sąrašo objektų, tie, kurių vario kasyklose buvo apsirūpinę dideliais rodikliais, ir tie, kurie pastaraisiais metais turi teises kasybos užsienyje, vis dar yra didžiausi investicijų taškai. Ciklas, į kurį šiuo metu atkreipia dėmesį rinka, nėra vario kainos veikimo ciklas , tačiau vario koncentrato tiekimo ciklas, vario kasyklų teisės ir interesai Jis atėmė didžiąją dalį visos pramonės grandinės pelno, o vario kainos svyravimų įtaka yra gana ribota. Xiao Jing sakė.
Tarptautinė vario tyrimų grupė mano, kad šios pasaulinės vario koncentratų gamybos didinimo bangos realizavimo laikotarpis prasidės 2021 m. Prieš 10 metų vykusi gamybos plėtra bulių rinkoje pastaraisiais metais užtikrino gana aukštą vario koncentratų augimo tempą. Pagal dabartinį modelį paprastai manoma, kad 2025 m., Po 2026 m., pasibaigs pasaulinis vario koncentrato gamybos plėtros ciklas, o metinis vario koncentrato pasiūlos augimo tempas gali grįžti į žemą augimo tempą, maždaug 1 % per metus, ir naujų efektyvių sąnaudų padidėjimas taps akivaizdesnis po epidemijos. Čilės vario kasyklos 2023 m. Vidutinės visos pramonės sąnaudos pasiekė 2,916 JAV dolerio už svarą, o kai kurie nauji gamybos pajėgumai yra dar brangesni, o tai reiškia, kad vario kainos turi būti pakankamai aukštos, kad skatintų naujų gamybos pajėgumų plėtrą. pasivyti pasaulinius 2 %-2.5 %, kurį lemia naujos energijos transformacija vidutinės trukmės ir ilguoju laikotarpiu. potencialaus vartojimo augimo tempas.
Xiao Jing sakė, kad praėjusių metų ketvirtąjį ketvirtį „First Quantum“ vario kasykla „Cobre Panamá“ ir „Anglo American Resources“ sumažino savo 2024 m. gamybos rekomendacijas, todėl gali sumažėti 300 000-lygių, o tai sulaukė didelio rinkos dėmesio. Kartu su vidaus perdirbimo pajėgumų plėtra 2023 m. gamybos apimtis Remiantis daugiau nei 12 % augimo tempu praėjusiais metais, tikimasi, kad 2024 m. ji išaugs nuo 6 % iki 8 %. Be to, Indonezija ir Indija stato ir kuria plečia savo pačių vario perdirbimo pajėgumus, o koncentratų pasiūla Azijoje ir toliau maža.
Vario pagrindai vis tiek parodys stiprų atsparumą
Sprendžiant iš dabartinių pagrindų, pasaulinė vario rinka gali susidurti su pasiūlos trūkumu. Remiantis naujausiais Pasaulio metalų statistikos biuro (WBMS) paskelbtais duomenimis, 2023 m. lapkričio mėn. pasaulinė rafinuoto vario gamyba buvo 2,3086 mln. tonų, sunaudota 2,4013 mln. 2023 m. sausio–lapkričio mėn. pasaulinė rafinuoto vario gamyba siekė 25,0461 mln. tonų, sunaudota 25,1491 mln. tonų, o tiekimo trūko 103,{13}} tonų.
Zhang Weixin analizavo, kad apskritai vario pagrindai 2024 m. vis tiek bus atsparūs, todėl bus sunku patirti didelį pasiūlos perteklių. Pagrindinė priežastis yra ta, kad dėl nuolatinio naujo energijos vartojimo augimo ir tiekimo sutrikimų sulėtėjo tiekimo augimas. Tikimasi, kad Šanchajaus vario varis 2024 m. turės „N formos“ tendenciją. Vario kainos trumpuoju laikotarpiu gali išlikti stiprios, vidutiniu laikotarpiu – mažėti, o galiausiai – atsigauti, bendram kainų centrui mažėjant. per metus. Trumpuoju laikotarpiu lūkesčiai dėl JAV palūkanų normų mažinimo ir švelnaus nusileidimo, vidaus politikos lūkesčiai ir griežti lūkesčiai, atsirandantys dėl tiekimo sutrikimų, skatina vario kainas ir toliau svyruoti aukštai ir stipriai. Tačiau dabartinis sezoninis kaupimosi spaudimas buvo pradėtas perduoti. Vėliau, Federaliniam rezervui atidėjus palūkanų normų mažinimą, išryškėja JAV ekonomikos koregavimo spaudimas, o vidaus politikos įgyvendinimo poveikis bus mažesnis nei tikėtasi, todėl Shanghai Copper patirs didesnį spaudimą mažinti. Federaliniam rezervų sistemai mažinant palūkanų normas, o šalies ekonomikai toliau atsigaunant, tikimasi, kad vario kainos kils. Tačiau vienašališkas JAV dolerio kritimas per palūkanų normos mažinimo ciklą reiškia, kad RMB brangsta, o „Shanghai Copper“ susiduria su spaudimu kompensuoti nuosmukį, o tai riboja galimybę atsigauti.
Xiao Jing mano, kad vario kainų analizės pagrindas 2024 m. yra vartojimas. Buitinės tradicinės buitinės technikos sektoriui ir naujos energijos fotovoltinės energijos tiekimo sektoriui gresia spartesnis nuosmukis. Santykinai perspektyviame elektros tinklų sektoriuje iš tikrųjų dominuoja nuolatinės investicijos. Tai atspindi numatomas daugiau nei 500 milijardų juanių „State Grid“ investicijų mastas. 2024 m. faktinis vario suvartojimo šalies viduje augimo tempas gali būti beveik pusė šių metų BVP augimo tempo ir grįžti prie potencialaus maždaug 2 %-3 % augimo tempo. Vidaus vario suvartojimas susilpnėjo, o spaudimas perdirbimo mokesčiams sutapo, o tai rodo, kad vietinės savo gamybos vario gamyba taip pat grįš į normalų augimą. "Galime šiek tiek sumažėti naftos perdirbimo gamyklų pajėgumai, tačiau poveikį vario kainoms reikia derinti su paklausos ritmu ir makroekonominėmis nuotaikomis. Atitinkamai sumažės ir rinkos lūkesčiai dėl Kinijos rafinuoto vario gamybos 2024 metais."
Žvelgdamas vien į vario koncentrato tiekimo ciklą, Xiao Jing teigė, kad 2024 m. vis dar galima pasiekti didelį koncentrato padidėjimą. Per pastaruosius dvejus metus pagrindinių institucijų lūkesčiai dėl pasaulinio vario koncentrato paprastai siekė 600,000 iki 800,000 tonų. Pradeda mažėti. Praėjusių metų spalį ICSG manė, kad pasaulinė vario koncentrato pasiūla 2024 m. padidės 800,{6}} tonų. Prie dabartinių nuostolių pridėjus, šiais metais gali būti pasiekta 400,000 tonų tiekimo. Pastaraisiais metais vario folija gavo naudos iš naujojo energetikos sektoriaus. Tiesą sakant, 2023 m. sumažėjo ir apdorojimo mokesčiai. Šiais metais veiklos spaudimas taip pat didelis. Pagrindinis spaudimas, su kuriuo susiduria vartotojų sektorius, kyla dėl vartojimo.
„2024-ieji yra pereinamieji metai, ir mes netikime, kad vario kainos vėl gali pakilti viršydamos 70,{2}} juanių už toną. Patyrę palyginti mažą svyravimą 2023 m., esame labiau linkę tikėtis, kad vario kaina svyravimai šiais metais gali būti panašūs į 2022 m., tai yra, mes skirsime daugiau dėmesio rizikai, kuri yra mažesnė nei 7 USD, 000} už toną. Xiao Jing mano, kad Kinijos vario vartojimo atšalimas, švelnus Europos ir Amerikos ekonomikų nusileidimas, Federalinio rezervų banko palūkanų normų mažinimas ir didelis techninis JAV akcijų rinkos koregavimas gali sukelti atvirkštinius vario kainų pokyčius.
„Everbright Securities“ nurodė, kad pramonė susiduria su ilgalaikiu vangiu kapitalo išlaidų augimu ir mažėjančiomis vario rūdos klasėmis, o būsimas pasiūlos prieaugis yra ribotas. Tuo pačiu metu, veikiamas trukdžių, vario kasyklų tiekimas greičiausiai bus mažesnis nei tikėtasi, o vario kainų centras turėtų pakilti 2024 m.
„Sinolink Securities“ taip pat pareiškė, kad pasaulinės vario kasyklos pasiūlos augimas 2024 m. bus ribotas, o tiekimo sutrikimai iš pirmaujančių kasybos įmonių sustiprės. Tikimasi, kad elektrolitinis varis ištisus metus išlaikys tvirtą pasiūlos ir paklausos pusiausvyrą. Makro lygmeniu dabartiniai ilgalaikiai infliacijos lūkesčiai JAV yra artimi Federalinio rezervo infliacijos tikslui, o spaudimas vario kainoms mažėti turėtų būti ribotas. Jeigu federalinis rezervų bankas pradės mažinti palūkanų normas, kai infliacijos lygis nepasieks 2 proc., pagal JAV ekonomikos švelnaus nusileidimo scenarijų, Kinijos ir JAV ekonomikos sulauks rezonanso ir kils, tikimasi, kad vario kainos pradės naują raundą. kils, o vario kainų centras turėtų pakilti iki 9,000-10,000 JAV dolerių už toną.
