Vario tiekimo spaudimas: kodėl lydyklos moka apdoroti rūdą

Londono metalų birža tris{0}}mėnesius vario uždaryta penktadienį, val14 216 USD už toną, maždaug 1,3 % dieną ir 0,4 % savaitę - aštuntą savaitės padidėjimą iš eilės. Pirmojo-mėnesio sutartis dabar galioja2,1 % žemiau visų laikų-aukščiausios vertėsiš 14 527,50 USD, nustatyto ciklo pradžioje. Šanchajaus ateities sandorių biržoje aktyviausia sutartis buvo sudaryta-107 900 juanių už toną(+0.57 % naktinės sesijos).

Vario kaina, palyginti su koncentrato apdorojimo mokesčiais - 2026. Kainoms kylant į visų laikų- rekordus, lydyklos moka daugiau nei bet kada už žaliavų saugumą.Šaltinis: Londono metalų birža, pramonės vietos TC vertinimai.

Apdorojimo ir rafinavimo mokesčiai (TC/RC) yra mokesčiai, kuriuos kalnakasiai moka lydykloms, kad žaliavinį koncentratą paverstų rafinuotu katodu. Kai šie mokesčiai yrateigiamas, lydyklos uždirba pinigų perdirbimui. Kai jie patenka įnulis, lydyklos nenutrūksta. Kai jie einaneigiamas, lydyklos moka kalnakasiui, kad jis paimtų rūdą -, nes alternatyva (veikia žemiau pajėgumo ir praranda dar daugiau) yra blogesnė.

Kodėl tai svarbu galutiniams pirkėjams:Neigiamas TC yra švariausias mūsų turimas signalas, kad visa tiekimo grandinė yra suspausta. Lydymo įmonės galiausiai atsakys pjaustydamos, o tai pašalins rafinuotą katodą iš rinkos. Net jei neperkate koncentrato tiesiogiai, šis slėgis pereina į katodo - neatidėliotiną kainą ir galiausiai į kiekvieno gauto vario vamzdžio, plokštės, strypo, vielos, juostelės ir šilumokaičio vamzdžio kainą.

2026 m. metinis Kinijos lydyklų ir pagrindinių kalnakasių etalonas nusistovėjo ties0 USD už tonąsausį - pirmą kartą istorijoje. Nuo tada taškas žlugo-176 USD už sausą toną, didžiausia kada nors užfiksuota nuolaida. Kalbant apie kontekstą, ilgalaikis-taškinio TC istorinis vidurkis yra apytikslis+20.7 centų už svarą(apie +450 USD už sausą toną).

1. Lydymosi pajėgumai plėtėsi greičiau nei kasyklos

Per pastaruosius du dešimtmečius Kinija sukūrė daugiau nei90% pasaulio naujų vario lydymo pajėgumų. Šie pajėgumai buvo skirti apdoroti didėjantį koncentrato srautą, tačiau kasyklų tiekimas niekada nepasivijo. Šiandien yra tiesiog per daug krosnių, kuriose per mažai žaliavos gaunama - struktūrinis disbalansas, apie kurį rinka signalizuoja dvejus metus, bet dabar jis pasiekė kraštutinumą.

2. Kasyklų produkcijos augimas sustoja

Čilės „Cochilco“ teigimu, pasaulinė vario kasyklų gamyba augs tik0,2% 2026 miki 23,57 mln. tonų, toli nuo 2–3% tempo, kurį dauguma analitikų numatė prieš keletą metų. Priežastys žinomos: mažėjančios rūdos rūšys, projekto vėlavimai ir veiklos sutrikimai.

Australija: –6,5 proc.

Čilė: –2,6 proc.„Codelco“, „Escondida“ ir „Spence“ kartu sudarė 91 % pirmojo{1}}šalies pusmečio nuosmukio.

Zambija:Trečiojo ketvirčio priežiūra didina neapdorotus{1}}susirūpinimus.

3. Atsparūs orai ateina kaip tik--laiku

Šiaurinę Čilę per pastarąsias dvi savaites užklupo antroji žiemos audra, o Lundinas oficialiai sumažino savo 2026 m. gamybos gaires Caserone kasykloje. Kadangi kasyklų našumas jau apribotas, net trumpalaikis oro reiškinys koncentratų rinkoje iš karto tampa sandariu - sandarumu, kurį lydyklos pajunta per kelias savaites.

4. Laužo srautai taip pat traukiasi

Išspausti ne tik pirminis koncentratas. Dėl griežtesnių Kinijos mokesčių{1} laikymosi standartų mažėja perdirbto vario, kurį gali gauti lydyklos, kiekis, o Japonija vis dažniau išlaiko buitinį laužą, nes jos pačios lydyklos kreipiasi į perdirbtas žaliavas. Abu efektai ištraukia medžiagą iš pasaulinio telkinio tiksliai netinkamu momentu.

Dauguma analitikų tikisi, kad taip bus, tačiau dėl laiko diskutuojama. Rafinuoto vario rinka gali parodyti anedidelis perteklius – maždaug 225 000 tonų 2026 m(vienam „Cochilco“) - apie 0,8 % paklausos -, nes Kinijos lydyklos vis dar dirba dideliais tarifais, o tai remia-produkto sieros rūgšties pardavimas. Tačiau šis perteklius yra pakankamai mažas, kad vienas didelis sutrikimas paverstų rinką deficitu.

UBS, konstruktyvesnis struktūrinio deficito atžvilgiu, prognozuoja:

Cochilco, konservatyvesnis, projektuoja vidutiniškai5,95 USD už svarą (~13 100 USD už t) 2026 m2027 m. normalizuojasi iki 5,10 USD už svarą (~ 11 240 USD už t), nes kai kurie nauji projektai bus prieinami internete. Skirtumas tarp šių dviejų požiūrių iš esmės yra skirtumas tarp „struktūrinio deficito“ ir „nedidelio pertekliaus“ -, o per ateinančias 90 dienų jis labai sumažės.

rugpjūčio 28 d- Jackson Hole centrinio-banko simpoziumas. Vanagas Powellas sustiprintų dolerį ir trauktų varį atgal; beprotiškas nuima paskutinį kainų stabdį.

Q4 2026- Pirmiausia perskaitykite, ar Kinijos lydyklos yra priverstos imtis didesnių priežiūros darbų, nes TC išlieka neigiamas.

Varinių vamzdžių, plokščių, strypų, vielų, juostelių ir šilumokaičių Kai lydyklos pradeda pjauti, rafinuoto katodo tiekimas susiaurėja, o katodas yra kiekvieno pus{3}}gaminio žaliava.

Sudarykite ilgesnės trukmės{0}} sutartis.Vis dar galima rasti ketvirčio ir metinio katodo tiekimo skirtumus. Jei jūsų galutinio-produkto sutartys galioja 3–6 mėnesius, šiandien turite realią galimybę stabilizuoti sąnaudas.

Žiūrėkite Kinijos socialinio inventoriaus duomenis.Kai SHFE atsargos nustos didėti ir pradės didėti, tai yra pirmasis ženklas, kad artėja lydyklos pjovimas - ir pirmoji galimybė pasitraukti iš neatidėliotinų rinkos.

Nesivaikykite aukštumų.Kainos, 2 % mažesnės už visų laikų-didžiausias kainas, nėra nuolaida; jie yra rinka, kuri jau nustatė kainas daugeliu atvejų. Nustatykite drausmingą pirkimą-dėl-sumažėjimo, o ne siekdami impulso.

Planuokite Jackson Hole nepastovumo langą.Apytiksliai rugpjūčio 28 d. tikimasi 3–5 % per dieną. Įsitikinkite, kad jūsų pirkimų komanda žino, kad per tą 48 valandų laikotarpį negalima pateikti neatidėliotinų užsakymų, nebent tai absoliučiai būtina.

Pasitarkite su tiekėju apie žaliavų{0}}sąlygas.Esant neigiamai -TC aplinkai, dauguma gerbiamų gamyklų jau koreguoja mėnesinę orientacinę kainą. Supraskite, kaip jūsų bilietas{2}}veikia prieš kitą kainų langą, o ne po jo.

Susisiekite su mumis šiandien dėl kainos pasiūlymo